缺芯影响产能释放，海外业务拓展显著

长城汽车2021年Q3季度实现销量26.6万辆，同比增长6.92%，但公司Q3收入同比增长10.13%。我们认为主要因为缺芯影响，公司产能不能完全释放，影响终端销量，但公司销售的车型结构改善以及终端折扣回收提升公司收入。公司今年新增车型坦克300三季度销量为1.95万辆，占比7.34%，且价格19.58万元起，明显高于公司10.27万元的车型均价。