产能扩张节奏超预期，抢占A级新能源汽车先机

时代电气(688187.SH)发布了2021年Q3报告，公司实现营收32.28亿元，同比下降25.10%；归母净利润5.07亿元，同比降低-37.72%。公司传统轨交业务处于低谷，未来或将边际改善。新兴装备快速发展，功率半导体及新能源汽车电驱系统业务潜力巨大。公司产能拓展大超预期，有望领先新能源汽车窗口期卡位。公司布局光伏、碳化硅，积极推进第三条产线规划建设。预计公司2021-2023年营业收入分别增长-12.28%/18.67%/12.22%达140.65/166.92/187.31亿元，归母净利润分别增长-14.35%/17.45%/18.55%达21.20/24.90/29.52亿元，对应2021年10月29日市值PE分别为35.96、30.62和25.83倍，维持“买入”评级。