2021年三季报点评：云转型加速，大型客户市场快速推进

用友网络发布2021年三季报，实现营收49.3亿元，同比增长6.8%，归母净利润1.3亿元，同比增长914%。公司云业务保持快速增长，云合同负债达到13亿，其中订阅相关的合同负债达到7亿，同比实现快速增长。公司加大产品研发投入，前三季度研发投入15.6亿，占营收比例31.6%。云业务的发展质量在逐步提升。公司在大型央国企客户领域开拓良好，前三季度超过500万的新签合同金额同比增长59.1%，第三季度更是增长87%。预计21-23年归母净利润分别为10.6/13.4/16.9亿元，同比增速分别为7.2/26.8/25.7%；摊薄EPS分别0.32/0.41/0.52为元，当前股价对应PE分别为98.1/77.4/61.6倍。公司为国内云计算领军企业，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。