ODM业务拐点显现，半导体加大新品及产能布局

研报显示，公司2021年三季报实现营业收入386.46亿元，同比增长0.80%，归属母公司净利润20.41亿元，同比下降9.64%。其中，Q3实现营收138.77亿元，同比略降4.32%，归属母公司净利润8.09亿元，同比增长45.06%。业绩增长主要由于半导体业务受新能源汽车需求驱动保持了持续较好的发展态势，车规级产品体现出了良好的竞争力，同时产品集成业务方面，上游器配件涨价的不利影响在Q3呈现缓解趋势，ODM业务环比实现了大幅增长。扣除掉股权激励费用和得尔塔科技并表的影响实际经营利润增长更加明显。2021H1半导体业务营收67.73亿元，同比增长53.25%，毛利率为35.06%，净利润13.10亿元，同比增长234.52%。安世半导体将持续受益于车规级产品的景气和产能释放，Newport的加入将有效的提升安世在车规级IGBT、MOSFET、模拟和氮化镓、碳化硅等化合物半导体等产品领域的IDM能力。而通过协调上下游控制成本波动，上游原材料成本将逐步回落，ODM盈利水平也将持续回归，我们认为后续季度环比将持续向上。