中国中免（601888.SH）2021年三季报业绩点评：公司实现营收494.99亿元，同比增长40.87%，归母净利84.91亿元，较上年同比增加168.35%。其中Q3营收139.73亿，同比减11.73%，归母净利31.32亿，同比增40.22%，主因旗下海南子公司享受15%的企业所得税优惠税率增厚归母净利7.4 亿元，首都机场第三合同年（2020年2月11日至2021年2月10日）减让租金贡献归母净利11.4亿，剔除影响归母净利12.52亿，同比-44%。前三季毛利率36.34%，同比-4.68pct，Q3单季度毛利率38.89%，同比-7.62pct，主因有税业务扩张以及商品销售业务开展系列折扣促销活动所致，销售费用率为4.16%，同比-21.09pct，主因应付机场租金大幅降低；管理费用率为2.58%，同比-0.08pct；财务费用率为0.12pct，同比+0.78pct。离岛免税保持高增速，线上业务稳健发展：根据海南省统计局数据，前三季度海南离岛免税保持高增速，实现营业收入417亿，同比增长118%，免税购买人数730.34万人次，同比增长116%，免税购物件数3810.94万件，同比增长96%，但三季度受疫情影响销售有所下滑，其中8月受疫情影响最为明显，海南单月过夜游客下滑24%，三亚下滑60%，在此不利的背景下，三季度公司离岛免税业务仅个位数下滑，9月收入已明显回升，10月销售已回至正常水平，“十一”黄金周海南9家离岛免税店7天销售额达16.1亿元，日均销售额达2.3亿元；未来新项目海口免税城已完成主体项目封顶，三亚国际城一期二号地商业部分按期开工，海南国际物流中心项目一期正式开工。品牌引进方面，
