盈利能力强劲，轻奢运动休闲龙头高质量发展

比音勒芬（002832）是轻奢运动休闲龙头，公司21Q3归母净利较19Q3增长56%，保持强劲增长势头。公司毛利率同比增长4.61pct至71.68%，归母净利率同比增长1.44pct至26.77%。21Q1-3，公司销售费用率28.82%（+1.73pct）、管理费用率5.85%（-0.56pct）、研发费用率3.25%（+0.04pct）、财务费用率0.01%（-0.31pct）。公司以高尔夫运动时尚为品牌核心文化，旗下比音勒芬主品牌、威尼斯狂欢节精准卡位专业高尔夫运动时尚、旅游度假服饰细分市场，客观上来看具有较强的品牌辨识度，与市场同行形成差异化竞争。公司卡位中高端运动时尚细分市场，未来伴随着消费升级、健康生活观念普及，有望享受市场扩容红利。