消费板块的预期底已至,但市场对消费的态度仍犹豫不决。预期底并非股价上涨的理由,分歧抬升是消费“鱼头”行情的布局信号。自下而上构建的消费预期分歧度指标显示,2010年后由于A股机构化进程的加快,消费预期分歧的中枢已由8%下降至3%,2021M6以来明显抬升。复盘消费盈利预期触底或回弹+分歧度抬升时的行情表现,向后推6M,绝对/相对收益均值为5.79%/5.67%,且约八成时段无回撤。中长期视角消费盈利预期边际改善趋势确定,基本面反转将掀起“鱼身”行情。建议逢低布局而非反弹减仓,重点推荐盈利预期触底+分歧度抬升+低估值的方向:白酒(贵州茅台/五粮液/山西汾酒)/生猪(牧原股份)/医美(爱美客/贝泰妮)/汽车(长城汽车)。
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