业绩稳步增长，投资趋于谨慎

新城控股发布了2021年三季报，公司业绩稳步增长，营收和净利润分别同比增长55.7%和24.2%。毛利率因地价上涨和政府限价而下降，但经营效率有所改善，三项费用率下降2.7pct。公司销售平稳增长，投资趋于谨慎，新增土储建面和拿地销售金额比低于2020年全年。净负债率维持低位，短期偿债压力不大。预计公司2021-2023年EPS分别为8.06元、9.36元和10.58元，维持“推荐”评级。