2021三季报点评：单季度业绩稳步增长，中长期成长性确定

扬农化工（600486.SH）2021年三季报实现营业收入25.59亿元，同比增长25.49%；实现归母净利润2.24亿元，同比增长14.11%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长59.80%。随着优嘉三期项目产能逐步释放，公司主要产品多产快销，以量补价，2021前三季度公司杀虫剂、除草剂销量分别为1.43万吨、4.42万吨，分别同比增长15.93%、12.77%；公司除草甘膦以外的主要产品价格持续低位，2021前三季度公司杀虫剂、除草剂均价分别为17.93万元/吨、4.41万元/吨，分别同比下跌7.44%、1.70%。主要原材料甲醛、甲苯、异丁醛等价格分别同比增长31%、25%、109%，原材料价格持续高位导致公司利润率有所下滑。2021前三季度公司毛利率23.25%，同比下滑3.05pct；净利率11.00%，同比下滑1.87%。随着农药价格企稳回升，公司利润率有望提高。