陕西煤业发布2021年三季报，营收实现1213.1亿元，同比增89.25%；毛利率实现31.04%，同比降1.75个百分点；归母净利实现142.57亿元，同比增24.20%。公司业绩大幅改善主因煤炭业务贡献，煤炭业务量价齐升，煤炭产量实现10265.12万吨，同比增13.38%；煤炭销量实现20196.39万吨，同比增16.77%；吨煤收入实现565.40元/吨，同比增58.26%；煤炭收入实现1141.91亿元，同比增87.54%；煤炭毛利实现365.66亿元，同比增79.24%。我们预测2021年至2023年归母净利分别为198.41亿元、251.67亿元和255.92亿元，对应每股收益分别为2.05、 2.60 和2.64元，对应动态PE分别为6.9X/5.4X/5.3X，维持增持-A建议。
