本周，央行通过每日1000亿的OMO操作，净投放2600亿，但市场并未释放宽松信号，资金利率的阶段性走低并非趋势性的。这是因为央行短线资金放量以及降准预期也起到了推升市场情绪的作用。从实践上看，9月中下旬，央行为维稳跨季资金面，通过7D+14D OMO持续呵护市场，期间利率从2.9%下行至2.85%后开始震荡回调。国庆假日之后，受“类滞胀”预期来袭、美债利率大幅上行等影响，利率开始突破2.9%，但真正确立中枢上行的驱动因素，则是央行发布会为货币政策“定调降噪”，降低了市场降准预期，导致利率大幅上行并一度突破3%。而在10月19日国新办发布会上，有关人士建议四季度降准1个百分点后（后国新办在其官网上删除了这一表述），市场做多情绪再度升温，利率大幅下行。因此，逻辑上看，真正对利率中枢形成趋势性影响的负债端变量，是央行投放的“长钱”，而“短钱”加量只是阶段性扰动。
