首旅酒店2021年三季报显示,受南京疫情影响,酒店行业8月revpar出现大幅下滑,拖累公司Q3整体revpar较19年同期下降29%,营收同比下降5.4%,但由于成本费用端以固定开支为主导致业绩承压,单季度归母净利润0.60亿元/-57.3% yoy,其中酒店业务利润总额0.65亿元,景区业务利润总额0.03亿元。公司Q3新开店325家,其中新开中高端酒店70家、轻管理酒店206家,储备门店环比增长239家至1838家再创历史新高;Q3净新增门店223家较Q2略有下降,其中华驿品牌净新增106家。公司中高端化稳步推进,成立首旅安诺进一步布局高端及奢华品牌。我们维持公司2021-23年EPS预测为0.43/1.11/1.61元(暂不考虑增发摊薄),考虑到疫情反复对今年业绩有较大扰动,我们采用可比公司2022年24倍估值对公司估值,维持目标价26.74元,维持“买入”评级。