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根据研报，公司10月22日发布三季报，Q1-3实现营收26.4亿元，同比增长134.2%；归母净利7.2亿元，同比增长117.69%；扣非归母净利7.18亿元，同比增长160.47%。其中，Q3实现营收9.26亿元，同比增长128.66%；归母净利2.1亿元，同比增长43.43%；扣非归母净利2.09亿元，同比增长131.63%。渠道反馈，中秋全年任务基本完成，Q4蓄力来年开门红。公司21Q3末合同负债+其他流动负债同比+56.92%，打款相对积极。内参招商进展顺利，延续高弹性；酒鬼前期控货去库存，Q3放量后增速略快于内参。公司预计21Q3净利润增速40-50%，实际值位于业绩预告下半区间。21Q3净利率同比-13.46pct至22.65%，主要系20Q3收到诉讼补偿款0.72亿元（增加税后非经常性损益0.53亿元）。Q3扣非净利率同比+0.29pct，其中：1）毛利率同比+2.04pct，或系红坛换代升级+部分产品调价；2）销售费率同比+5.1pct，主因Q3确认H1兑付节奏延后的销售费用（Q1-3同比+0.12pct），叠加激励力度增强而计提团队奖金。3）管理费率同比-1.68pct，预计受益于规模效应摊销，营业税金及附加占比同比-0.82pct。内参酒鬼双轮驱动，全国化持续深化。1）内参：省内受外地货回流的影响，7月批价810，公司管控后9月批价提至830-840，10月维持稳定，终端成交价千元左右。7月起，内参打款价提升80元至1030元，预计对收入的贡献主要在明年报表端显现。中长期看，省内体量比肩
