安恒信息发布了2021年三季报，营业收入为8.66亿元，同比增长31.11%；归母净利润为-2.68亿元，扣非归母净利润为-3.51亿元。公司2021年前三季度毛利率为57.02%，相较中报毛利率上升1.09pct，展望全年或有进一步提升空间。公司2021年前三季度确认销售费用与研发费用各4.42亿与3.65亿元，分别同比增长63.15%与84.85%。公司近日完成13.3亿元定增，募集资金将用于数据安全岛平台、信创产品、网络安全云靶场、车联网安全等项目的研发与建设。尽管短期内公司收入增速出现一定波动低于预期，长期来看我们认为公司基本面稳定。我们维持此前2021-2023年营收预测为19.18/27.82/38.94亿元，考虑到公司安全服务的增长带来毛利率降低，以及公司销售、研发费用的持续投入，我们下调2021-2023年净利润为0.07/2.39/4.56亿元（原预测2.04/3.05/5.92亿元），维持“增持”评级。
