嘉元科技发布21年三季报，21Q1-Q3实现营收19.87亿元，同比+151.91%；归母净利润3.94亿元，同比+238.21%。预计21Q3公司铜箔出货超7000吨，环比提升15%左右；预计21Q3铜箔单吨净利2.1万元/吨左右，环比基本持平。预计21年全年公司出货2.5万吨，同比增长超55%，其中6μm及以下锂电铜箔出货占比超70%，4.5μm占比有望近30%。预计到2025年，嘉元总产能有望接近12万吨。公司产能加速扩张，市占率有望持续提升。考虑到公司出货持续提升，以及供应紧缺下铜箔存涨价预期，上调公司21-23年归母净利润至5.68/10.13/15.65亿元（上调前预计21-23年归母净利润5.18/8.74/11.66亿元），同比+204.6%/+78.4%/+54.5%，EPS为2.46/4.39/6.78元，维持“买入”评级。
