全球投资策略区域战略：日益重要

全球股票研究认为区域战略变得越来越重要，区域分散在第 96 个百分点。报告指出，美国通胀预期上升推动债券收益率上升，尽管 PMI 下降且 2022 年增长远高于趋势，但 IP 加速增长，欧洲价值表现优于大盘，美元看起来接近熊市反弹的尾声。综合这些因素，欧洲大陆和 GEM 是最有利的股票区域。欧洲大陆是主要增持的股票，因为其 PMI 动能远好于美国，市场与中国脱钩，劳动力积压较少，流动性过剩，估值有吸引力，定位保持谨慎。创业板（中国除外）上调至小幅增持，因为美元走软、通胀预期上升以及中国 PMI 现已接近低点。股票和货币估值均接近 15 年低点，创业板股票异常落后于创业板债券。英国保持增持，因为英国的表现与价值跑赢大盘的联系更紧密，估值是极端的，财政基本面是 G7 中除德国以外最好的。日本降至基准，尽管大部分逆风已经过去，但在宏观背景不明朗的情况下，日本没有什么更引人注目的支持性。美国小幅减持，当高收益债券的成本上升时，美国往往是表现最差的地区。