20212022内外驱动衔接与配置结构新视角：当“转变”来敲门

本报告讨论了四季度与一季度的经济走势，预计四季度经济增速将略高于市场预期水平，随着专项债实物工作量的落实，基建投资、制造业投资有望接棒，对明年一季度的经济走势产生重要支撑。此外，疫情后我国在全球贸易中的占比上升，随着疫情的消退，份额可能会小幅回落，叠加基数效应四季度我国进出口增速或将有所放缓。在政策方面，积极财政政策将提质增效，预计月均新增专项债发行将显著快于7月前的大多数月份。货币政策将以配合型为主，配合地方专项债发行及向支持中小企业倾斜，考虑到今明两年的跨周期调节，及海外的正常化预期，以稳为主的基调不变，会体现出结构性的“宽信用”。