贵金属周报：通胀持续高企，短期支撑金价

贵金属周报 Weekly Report of Precious Metals 编制日期：2021-10-17 投资咨询部 黄金 | 策略报告 1 通胀持续高企，短期支撑金价 投资策略建议： 黄金： 本周五公布的美国零售经济数据超预期，反馈美国经济正在从疫情的影响稳步恢复，需求端呈现较强的韧性，当前美联储息会议已经和市场充分沟通taper相关情况，后期taper对后续贵金属的影响权重因子会降低，接下来市场关注的重点从货币政策预期切换到财政政策上，一旦债务上限问题解决，财政发力，贵金属将仍然保持偏空的观点。 但是短期黄金市场仍旧存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨，并非暂时性的，对黄金价格存在一定的支撑。短期主要关注物流问题、能源问题、供应链瓶颈能否解决，如果短期内无法缓解，那么短期内黄金受到通胀因子影响权重将放大。 2021.10.11-2021.10.15 投资咨询部 新的一周财经日历： 2021-10-18 周一 10:00 中国9月城镇调查失业率 中国三季度GDP 中国9月社会消费品零售总额 中国9月规模以上工业增加值 中国9月城镇调查失业率 中国1至9月城镇固定资产投资 21:15 美国9月制造业产出、9月工业产出 美国9月设备使用率 22:00 美国10月NAHB房产市场指数 2021-10-19 周二 20:30 美国9月新屋开工 美国9月新屋开工环比 美国9月营建许可 黄金 | 策略报告 2 2021-10-20 周三 09:30 中国10月五年期贷款市场报价利率(LPR) 中国10月一年期贷款市场报价利率(LPR) 欧元区9月调和CPI同比终值、环比终值 22:30 美国10月15日当周EIA原油库存变动 2021-10-21 周四 20:30 美国10月费城联储制造业指数 美国10月9日当周续请失业救济人数 美国10月16日当周首次申请失业救济人数 22:00 欧元区10月消费者信心指数初值 美国9月成屋销售总数年化 美国9月谘商会领先指标环比 22:30 美国10月15日当周EIA天然气库存变动 2021-10-22 周五 15:30 德国10月PMI初值 16:00 欧元区10月PMI初值 21:45 美国10月Markit综合PMI初值 黄金 | 策略报告 3 ∟.大类资产表现（10月11日到10月15日） 国内市场 沪金AU2112本周收盘372.58元/克，周涨1.37%。 沪银AG2112本周收盘4944元/千克，周涨-0.78%。 国际市场 COMEX黄金、白银收涨。COMEX黄金2112涨0.61%报1768.1美元/盎司，COMEX白银2112涨2.84%报23.35美元/盎司。 国际油价全线上涨。本周，美油11月合约涨4.17%，布油12月合约涨3.07%。美油期货连续第八周上涨。 美元指数本周维持震荡走势。纽约尾盘，美元指数跌0.02%报93.97，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.03%报1.1600，英镑兑美元涨0.55%报1.3749，澳元兑美元涨0.04%报0.7419，美元兑日元涨0.5%报114.25，美元兑瑞郎跌0.05%报0.9231，离岸人民币兑美元涨14个基点报6.4345。 美债与欧债收益率大多收涨。美债收益率：5年期美债收益率涨7.47个基点报1.131%，10年期美债收益率涨5.74个基点报1.574%。欧债收益率：英国10年期国债收益率涨6.3个基点报1.106%，法国10年期国债收益率涨2.9个基点报0.173%，德国10年期国债收益率涨2.4个基点报-0.167%，意大利10年期国债收益率涨3.6个基点报0.869%。 美股、欧股本周大多一致收涨。美股指数，本周道指涨1.58%，标普500指数涨1.82%，纳指涨2.18%。欧股指数，本周德国DAX指数涨2.51%，法国CAC指数涨2.55%，英国富时100指数涨1.95%。 图1：美元指数与10年期美债走势 图2：comex黄金与美国实际利率走势 数据来源：华安期货投资咨询部;iFind 黄金 | 策略报告 4 ∟.上周重要经济数据及点评 美国9月零售数据环比走强 10月15日，美国公布9月零售数据，环比增加0.7%，高于预期-0.2%，低于前值0.9%；9月核心零售销售环比增加0.8%，高于预期0.5%，低于前值2%。其中，文体用品店、百货商店、杂货店、加油站销售环比分别上升3.7%、2%、1.8%、1.8%，成为推动零售销售增长的主要动力；非实体店销售环比增速大幅回落、仅录得0.6%。 点评： 首先，9月零售走强或与疫情消退有关。9月以来美国新增确诊病例数下降，Delta疫情有所缓解，与外出相关的活动开始回暖。从分项数据看，文体用品店、百货商店、杂货店，成为推动零售销售增长的主要动力，可能与疫情好转后外出社交活动增加相关，尤其是开学后带动文体用品需求大增。相较上月非实体店环比5.7%的增幅，本月大幅回落，也说明疫情好转居民消费从线上向线下的转移。总体来看，9月美国销售数据表现超预期，显示美国消费需求较强的韧性。 图3：欧美各国疫情每日新增人数（20日移动平均） 图4：亚洲各国疫情每日新增人数（20日移动平均） 数据来源：华安期货投资咨询部;iFind 美国PPI同比再次创1982年以来新高，9月CPI同比继续高企 10月14日，美国劳工部数据显示，美国9月PPI环比上涨0.5%，同比上涨8.6%，较前值8.3%继续攀升。其中，能源价格环比上涨2.8%，食品价格环比上涨2%。核心PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.2%。 美国9月CPI同比增长5.4%，高于预期5.3%，连续4月保持在5%以上的高位；核心CPI同比增长4%，持平预期、前值。环比方面，美国9月CPI环比增长0.4%，高于 黄金 | 策略报告 5 前值0.3%，仍位于历史同期均值水平以上；9月核心CPI环比增长0.2%，持平预期，高于前值0.1%。 点评： 此轮PPI涨幅显著，主要由以能源、化工和黑色金属为代表的大宗商品涨价造成；其他价格涨势疲软，表明供应链错位、劳动力和原材料短缺等问题得到一定缓解，美国经济复苏进程进一步推进。此前公布的9月美国CPI涨幅超预期，美国通胀压力持续走高，美联储或将在11月开启Taper。后市关注美联11月议息会议的动态。 图5：美国CPI同比高企 图6：美国PPI同比创1982年以来新高 数据来源：华安期货投资咨询部;iFind ∟.行情展望与建议 本周五公布的美国零售经济数据超预期，反馈美国经济正在从疫情的影响稳步恢复，需求端呈现较强的韧性，当前美联储息会议已经和市场充分沟通taper相关情况，后期taper对后续贵金属的影响权重因子会降低，接下来市场关注的重点从货币政策预期切换到财政政策上，一旦债务上限问题解决，财政发力，贵金属将仍然保持偏空的观点。 但是短期黄金市场仍旧存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨，并非暂时性的，对黄金价格存在一定的支撑。短期主要关注物流问题、能源问题、供应链瓶颈能否解决，如果短期内无法缓解，那么短期内黄金受到通胀因子影响权重将较大。 黄金 | 策略报告 6 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067