银行业流动性周报：央行发布会为货币政策“定调降噪”

央行在三季度金融数据统计新闻发布会上，货币政策正本清源，定调降噪。近期随着政府债券发行提速，长端债券利率有所反弹，部分市场人士对于降准降息预期再起。在Q3金融数据统计新闻发布会上，央行表态偏鹰，要点如下：（1）政府债券发行、税收缴款以及MLF到期的影响是阶段性的；（2）央行将灵活运用MLF、公开市场操作等工具，适时适度投放不同期限流动性，结构性货币政策工具在增加流动性总量方面也将发挥一定作用；（3）再度强调预期管理成效以及金融机构预防性流动性需求的下降，使得维持流动性平稳运行所需要的流动性总量和超额准备金持续下降；（4）已作了前瞻性政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。央行的正面回应，基本表明了下一阶段货币政策的总体思路，降低了市场噪音扰动，国债期货利率应声上涨。我们一直认为：年内降准窗口已关闭，再贷款再贴现等结构性货币政策工具常态化使用，是“补缺口、降成本、防风险”的有效工具。后续MLF或仍选择等量续作，流动性总体无大碍，这也标志着7月份降准前后的相对宽松时期的结束，广谱利率波动将小幅加大。政策利率方面，美联储Taper不会过多影响到国内，货币政策坚持“以我为主”，年内OMO、MLF利率保持不变概率更大，LPR报价对应稳定。