基础化工行业周报：蛋氨酸萤石暴涨，维生素部分品种反弹

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年10月29日 基础化工 蛋氨酸萤石暴涨，维生素部分品种反弹 ——基础化工行业周报（2018/10/21-2018/10/28） ） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：蛋氨酸(+21.3%)、萤石(+13.9%)、甘氨酸(+9.9%)、甲苯(+7.9%)、泛酸钙 (+6.5%)、维生素E (+5.9%)、冰晶石(+5.4%)、氟化铝(+5.0%)、硝酸(+4.8%)、轻质纯碱(+4.5%)；本周跌幅靠前品种：甲基环硅氧烷(-25.0%)、锂电池隔膜(-20.0%)、液化气(-11.5%)、环己酮(-8.1%)、顺丁橡胶(-8.1%)、丙烷(地中海FOB) (-8.0%)、苯乙烯(-6.9%)、涤纶FDY (-6.3%)、维生素B1 (-6.3%)、维生素B6 (-6.3%)。 ◆行业动态：蛋氨酸价格暴涨，短期仍将维持强势。宁夏紫光、新和成检修仍未恢复生产，国内短期供给存在缺口。欧洲方面，莱茵河水位已达到历史最低点，并可能继续降低，由于原料不能运输，巴斯夫位于德国路德维希港的丙烯酸装置生产遭遇不可抗力，赢创位于德国产能受之影响，供给进一步偏紧。需求上，国内推行低蛋白日粮，利好蛋氨酸消费。本周蛋氨酸价格上涨至25100元/吨，短期蛋氨酸供给偏紧，价格仍将维持强势。萤石价格上涨，R22、R134a强势运行。四季度北方采选厂开工负荷会降低，并且因环保加强许多小矿厂无法开工，萤石供不应求的局面日益严峻，本周萤石大幅上涨、氢氟酸价格跟涨。成本支撑下R22、R134a依旧高位运行：R22部分企业报盘维持在23000-24000元/吨；R134a市场成交价维持在32000-33000元/吨；R125成交价格在27500-29000元/吨；R32实际成交价格在20000-21000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。甘氨酸上涨，价格后期或将继续冲高。第一，短期甘氨酸主要原料甲醇、液氨等价格往上，给甘氨酸成本强力支撑；第二，甘氨酸供应格局短期内难有实际改变，甘氨酸供应商也没有扩产计划；第三，短期内京津冀冬季供暖的压力或将持续，河北生产商“看天吃饭”的局面预计冬奥会前不会改变，甘氨酸价格短期或将继续冲高。 ◆投资观点：本周市场一方面受经济数据疲软影响，一方面短期油价受沙特地缘政治影响出现回调，导致部分化工白马股下跌。我们认为短期国内经济仍具韧性，需求和供给仍处于寻找平衡点过程中。当前化工行业的主要矛盾是上游原油价格的上行风险，全球原油剩余产能已经降到150万桶每天，全球原油供应紧张的局面已经出现。因此建议关注上游油气资源以及与油价相关性较大且传导时间较快的煤化工、轻烃裂解。板块配置上，油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 液氯、丙烯酸继续上行，蛋氨酸反弹（20181014-20181020） ······································ 2018-10-23 尿素、制冷剂维持强势，醋酸延续反弹——基础化工行业周报（20181007-20181013） ······································ 2018-10-13 原油继续上涨，化工品价格有望依次传导（20180923-20180929） ······································ 2018-09-29 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%CS基础化工 沪深300 2018-10-29 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 3 2、 化工板块股票市场行情 .......................................................................................................................... 4 2.1 板块表现 ............................................................................................................................................................... 4 2.2 个股涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 .............................................................................................................. 6 3.1. 化肥和农药 ........................................................................................................................................................... 6 3.2. 氯碱 ....................................................................................................................................................................... 8 3.3. 聚氨酯 ................................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 .................................................................................................................................................. 11 3.5. 橡胶 ..................................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 ................................................................................................................................................. 13 3.7. 氟硅 ..................................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸 ................................................................................................................................................................. 16 3.9. 维生素 ................................................................................................................................................................. 17 3.10. 锂电材料 ............................................................................................................................................................. 17 3.11. 其他 ..................................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 .................................................................................................................................................. 19 国投瑞银 2018-10-29 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前