9月美国非农就业点评：9月就业不及预期但市场影响有限

9月美国非农就业数据低于预期，但市场反应温和。新增非农就业19.4万人，远低于预期和前值，但结构上并不像总量那样悲观。服务业净增26.5万就业岗位，拖累项主要是政府部门就业，净减12.3万。失业率录得4.8%，低于前值5.2%和预期的5.1%。失业率持续走低，而同时新增就业规模持续下台阶，意味着美国劳动力市场的总量和结构或已发生变化，美联储可能需要重新思考“就业充分修复”的标准。市场或看淡9月就业对政策快择影响，市场反馈温和。10年期美债收益率在盘中短暂下行后收涨，整个交易日上涨3个bp，美股小幅收跌，美元指数剧烈下跌后有所反弹。此前美联储在8月峰会、9月利率会议上均释放年内启动taper的政策信号，塑造了市场的一致预期。而市场在此次就业数据落地后的表现，意味着这一年内最重要的政策一致预期并未在冲击中瓦解。因此，政策预期在年内出现重大变化的可能性进一步下降，对市场形成重大冲击的可能性也相应下降。相关报告站在新一轮改革的起点上，中美经济进入新阶段。海外疫情缓解和新一轮财政刺激（拜登基建）接近立法完成，美债在债务上限风险解除后面临信用上限、政府关门，与民三党的“小心要”：2021-09-29和10-05事件等因素，仍然促使利率求平在Q4可能延续上行趋势。但在9月就业数据不及预期后，类似Q1的利率短期陡升冲击市场的风险暂时得到缓解。Taper进程逐步推进，9月FOMC会议点评意情及弹就生影浮卫，而市场或有预判风险。相关报告需要关注海外疫情变化、财政刺激政策、债务上限问题等风险因素。