Q3业绩大增，看好ICT龙头盈利持续释放

根据报告，中兴通讯预计2021年Q3归母净利润为15.2-19.2亿元，同比增长77.99%-124.79%。公司不断优化市场格局，根据Dell’Oro Group，上半年公司5G基站发货量全球第二，5G核心网收入全球第二，Q2公司主设备全球份额提升0.4%至10.5%。自研芯片商用显著降低成本，同时5G产品占比提升拉动毛利率持续恢复改善，整体盈利能力大幅提升。公司主营业务稳健增长，持续拓展新业务，预计2021-2023年归母净利润分别为78.32/95.13/126.02亿元，对应PE倍数20x/17x/13x，选取烽火通信、紫光股份、浪潮信息为可比公司，21年平均PE估值为35X（wind一致预期）。我们看好公司作为ICT龙头的良好竞争格局和技术优势。首次覆盖，给予“推荐”评级。