9月物价数据评论：PPI仍难向CPI传导

9月CPI当月同比为0.7%，较前值下降0.1个百分点；PPI当月同比为10.7%，较前值上升1.2个百分点。CPI同比和环比涨幅放缓，食品价格为主要拖累因素，非食品价格涨幅回升。非食品分项中，教育文化和娱乐相关受到中秋节和新学期开学部分学校收费上调的正面影响，环比上行较为显著。PPI同比和环比涨幅均有所回升，生产资料同比大幅上行，生活资料仅小幅回升。PPI和CPI之间剪刀差持续走阔，但是“宽货币”的必要性上升。预计后续PPI和CPI仍将高位运行，但总量需求端的下行压力较为严重，降准或者货币结构性加码的预期上行。