根据研报,预计2021年三季度GDP增速为5.1%,两年复合底部确认。在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产的多重冲击下,经济增速出现回落。PPI持续走高,CPI低位运行,也压制了下游企业盈利的恢复。在此背景下,宏观对冲政策将进一步发力,社融增速预计三季度探底,四季度有望反弹。专项债将进入密集发行期,基建增速持续反弹。