机械设备行业周报：轨交装备景气修复；原材料价格企稳中游制造价值渐显

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年11月25日 机械设备 轨交装备景气修复；原材料价格企稳中游制造价值渐显 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：朱荣华 执业证书编号：S0740518070010 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 分析师：于文博 执业证书编号：S0740518070012 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 研究助理：许忠海 Email：xuzh@r.qlzq.com.cn 研究助理：赵晋 Email：zhaojin@r.qlzq.com.cn able Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 319 行业总市值(百万元) 1653344.36 行业流通市值(百万元) 1208249.23 机械行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 1、行业深度：《油气装备及服务：战略看好油服！2018-2020景气向上！》2018.03.22 2、 行业深度：《工程机械：栉风沐雨，玉汝于成——中泰机械“精品研究”系列之一》-2017.8.21 3、 行业深度：《半导体设备：迎来历史性机遇！重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电》-2017.11.09 4、公司深度：《三一重工（600031）：工程机械龙头，王者归来！》-2017.5.7 5、公司深度：《徐工机械（000425）：汽车起重机龙头，业绩有望超预期》 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 中国中车 8.59 0.38 0.41 0.48 0.54 23 21 18 16 1.21 增持 三一重工 7.79 0.27 0.78 0.99 1.20 29 10 8 6 0.33 买入 杰瑞股份 17.11 0.07 0.57 1.02 1.53 242 30 17 11 0.26 买入 郑煤机 5.83 0.04 0.52 0.66 0.75 146 11 9 8 0.44 买入 [Table_Summary]  核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、郑煤机  重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、永贵电器、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、金卡智能、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、振华重工、杰克股份、中鼎股份  核心观点：轨交装备景气修复，原材料价格企稳中游制造价值渐显；看好底部优质股估值修复及优质成长股中长期机会 （1）宏观经济承压，预计明后年轨交投资及装备景气度修复。铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资7320亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平；我们预计明后年铁路投资有望在8000亿元以上；如果宏观经济压力加大，铁路基建有望进一步加码。“公转铁”的推进：车辆采购有望3年翻倍增长。推荐整车龙头中国中车；盾构机、铁路道岔龙头中铁工业；零部件，连接器龙头永贵电器，零件平台公司华铁股份。 （2）政策松动叠加原材料价格企稳，明年中游制造业机会逐步渐显。近期政策边际放松，有扩内需、加大基建、适度宽松趋势。10月份，基建投资增速实现了今年以来的首次回升，带动固定资产投资增速实现连续第二个月回升。上游原材料价格对装备制造业的影响趋于正面，部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压，以及工程车辆龙头安徽合力。 （3）看好优质成长股（半导体设备等）的中长期机会。国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。全球半导体设备销售增速下滑，但存在地区性差异，预计2018年中国大陆半导体设备增速将达60%以上显著高于全球水平。主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。19-20年是订单释放的关键时期。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。 （4）看好底部优质成长股估值修复：重点关注底部优质成长股（现金流好、大股东质押比例低）：金卡智能、海特高新、威海广泰等，逐步关注华铁股份、永贵电器等优质民企。 （5）持续关注油价波动，关注12月OPEC大会。油服板块：海油、页岩气边际增量弹性大；业绩拐点逐步显现。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发，国内油气公司有望扩大资本开支，油服国企巨头和具备竞争优势的民企龙头有望受益。持续关注杰瑞股份、石化机械、海油工程、通源石油。 （6）煤炭机械行业持续回暖。煤机龙头——天地科技、郑煤机，业绩高增长，收益原材料价格企稳盈利能力回升；PB在 1倍左右，PE在12-13倍，安全边际较高。  上周报告/交流：中国中车、安徽合力、威海广泰、捷佳伟创 【中国中车】轨交建设提速，整车龙头业绩有望持续向上。 【安徽合力】汇丰银行举牌成第二大股东，中游制造业投资价值凸显。 【威海广泰】大股东溢价增持2%，业绩重回高增长。 【捷佳伟创】光伏电池片设备龙头，在手订单充裕确保业绩稳健增长。  风险提示：周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险、成长性行业拓展低于预期风险、油价大幅波动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、中泰机械：本周核心观点 ............................................................................. - 3 - （1）核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、郑煤机 ..... - 3 - （2）重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、恒立液压等 ................ - 3 - （3）核心观点：轨交装备景气度修复，原材料价格企稳中游制造价值渐显- 3 - （5）上周报告/交流：安徽合力、威海广泰、中国中车、捷佳伟创 ........... - 4 - （6）核心组合投资标的：中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、.. - 6 - 二、市场回顾、行业与公司动态 ......................................................................... - 7 - （1）市场回顾 ............................................................................................. - 8 - （2）行业动态 ............................................................................................. - 8 - （3）公司动态 ............................................................................................. - 8 - 三、风险提示 .................................................................................................... - 10 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测表 ............................................................................ - 11 - 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台） ...................................................... - 12 - 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台） .............................................. - 12 - 图表4：国际油价走势....................................................................................... - 12 - 图表5：原油供应情况....................................................................................... - 12 - 图表6：美国活跃钻井数 ................................................................................... - 12 - 图表7：美国原油库存量 ................................................................................... - 12 - 图表8：集装箱运价指数 ................................................................................... - 13 - 图表9：波罗的海干散货指数............................................................................ - 13 - 图表10：铁路行业固定资产投资（亿元） ....................................................... - 13 - 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）............................................. - 13 - 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）............................................................... - 13 - 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比 ............................................ - 13 - 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨） .................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、中泰机械：本周核心观点 （1）核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、郑煤机  中国中车、三一重工（1、8月金股）、北方华创、杰瑞股份（3、6、10、11月金股）、郑煤机、 （2）重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、恒立液压等  中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、永贵电器、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、金卡智能、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、振华重工、杰克股份、中鼎股份 （3）核心观点：轨交装备景气度修复，原材料价格企稳中游制造价值渐显  宏观经济承压，预计明后年轨交投资及装备景气度修复。 1）铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资7320亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平。此外近期发改委对铁路项目审批显著加速，在资金面上，由于专项债在8-9月份集中发行，铁路项目建设开工也在加速。 2）“公转铁”的推进：车辆采购有望3年翻倍增长。我们预计18~20年货车采购