投资策略：中美关税若缓和，利好哪些行业？

本报告研究了中美贸易冲突对A股各行业的影响，并推导出贸易冲突缓和（关税调降预期）情形下的受益方向。报告指出，建材、食品饮料、通信、钢铁、机械和农林牧渔行业受贸易战冲击较大，贸易战缓和情形下较为受益。中游制造行业中的机械、基础化工、汽车和建材，科技行业中的电子、电力设备及新能源和通信，以及消费行业中的轻工制造和家电受冲击较为严重，贸易战缓和情形下较为受益。其中，机械行业总金额变动受冲击程度远高于其他行业、电子和家电行业海外收入比重远高于其他行业，受益程度或最为显著。报告的风险提示包括中美经贸关系超预期变化、疫情超预期变化和宏观经济和政策超预期波动。