积极发挥区位优势，推动集团双碳转型

江苏新能是一家专注于风电、光伏发电业务的地方国有企业，拥有装机容量1.2GW，且作为江苏国信集团的主要新能源投资平台，具有显著的股东资源和区位优势。预计江苏国信集团“十四五”期间有较大新能源装机规划，公司有望获得一定省内增量开发资源。同时，江苏省绿电需求量较大，当前供给已经出现瓶颈问题，未来五年新增特高压也是解决绿电供给的途径之一。公司有望获得特高压送端新能源基地部分开发资源。基于目前东部地区的停电限产以及绿电缺口，以及国家发改委发文鼓励火电企业转型新能源业务，我们进一步上调公司盈利预测。公司股权自由现金流折现得到公司合理估值区间为40.65-44.35元，对应当前股价溢价65-80%，对应2022年动态PB为5.2-5.6倍，2022年动态PE 34-37倍，维持“买入”评级。