借助中国健康的乳制品需求

纷美无菌包装(468 HK)的1H21收入同比增长14.2%至15.5亿元人民币，净利润同比下降7.1%至1.45亿元人民币，与公司公告一致。净利润下降主要是由于原材料和运费成本上升，尽管我们预计成本压力是暂时的。我们维持OP评级，并将基于贴现现金流的目标价从5.15港元上调至5.17港元。公司主要乳制品客户受益于强劲的需求，我们预计这种势头将持续到2H21。同时，我们认为如果公司能够获得更多空白的联邦订单，我们的收入预测会有上行空间。在大流行造成一些延误后，2H21东南亚业务应该能够看到来自本地和国际品牌的新订单的少量收入贡献。这项新业务的兴起可能需要时间，而Covid的复苏可能会在短期内增加不确定性；尽管如此，从长远来看，这应该有助于公司的国际业务和多元化的收入敞口。