平安证券研究所地产团队、固定收益团队地产行业周报信用担忧持续升温，持续关注融资端变化。核心摘要：本周武汉放宽落户限制，厦门加强房地产市场调控，叠加东莞加强预售款管理、珠海调低二手住宅个税核定征收率等，整体看各地仍旧延续因城施策基调下的政策调节。近期个别头部房企流动性问题引发行业发展担忧，地产产业链出现较大幅度调整。我们认为短期若行业景气度快速下行叠加房企信用风险持续放大，不排除融资端政策缓和；中长期城镇化率提升、存量物业更新下潜在住房需求依旧旺盛。短期情绪修复在于流动性问题解决方案明朗，中长期关注行业出清后“幸存”房企的投资机会。考虑短期信用担忧仍在，开发板块看好现金流稳健的行业龙头金地集团、保利地产、万科A等。物管及商管板块考虑行业空间广阔、自主发展强化以及具备抗周期属性，看好中长期发展，建议逢低布局综合实力突出、关联房企发展稳定的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。政策环境监测：1）武汉完善落户政策，放宽落户限制；2）厦门进一步加强房地产市场调控。市场运行监测：1）新房成交环比回升，去化预计承压。9.11-9.17新房成交5万套，环比升13%；二手房成交1.1万套，环比降1.8%。9月新房日均成交同比降24.8%，降幅较8月扩大2.6pct。金九银十传统旺季下后续成交有望环比改善，但考虑供货增加以及调控持续，去化或面临压力。2）改善型需求占比下降。2021年8月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降2.9pct至76%。3）推盘节奏放缓，后续有望延续高位。8.30-9.5重点城市新推房源13268套，环比降13.5%；去化率71.4%，环比升11.6pct。金九银十传统销售旺季下，后续推盘量有望提升并维持高位。4）库存环比累积，面临上行压力。16城取证库存95
