通信行业：高端路由交换集采陆续落地，市场格局显著变化

本报告主要关注高端路由交换集采对市场格局的影响。电信级交换机和路由器的复杂程度高、设备性能品质要求高、单产品的价值量高，市场参与者较少，头部企业占据接近90%的市场份额。数据流量增长驱动电信运营商为网络新建或扩容，预计2019年-2024年中国路由器市场规模将以16.2%年复合增长率增长。运营商路由器、交换机招标高端化趋势明显，市场格局变化较大。我们判断高端产品华为固守难度也是越来越大，中国移动2021-2022年78T以上高端路由器招标份额将会成为市场关注焦点，重点关注新华三（紫光股份）未来招标份额情况。通信板块估值近期有所修复，但是目前仍处在历史较低估值水平。我们持续重点IT主设备、网络安全、物联网应用、军工通信等高成长性板块。本周重点推荐低估值个股：TCL科技（面板产能增速全球第一）、紫光股份（运营商及海外市场扩张，数通设备龙头）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展）、海格通信（军工订单饱满，北斗三放量可期）、七一二（车载、机载军工通信龙头）、金卡智能（疫情影响消退，新能源场景扩张）、航天信息（业绩改善明显）、平治信息等公司。