美国8月PPI同比升8.3%，创10年来新高，但环比涨幅已经开始放缓。预计年内美国PPI同比高位震荡，明年开始美国PPI同比将趋势性下行。美国8月PPI同比涨幅创新高，其中能源、运输和仓储服务价格分别同比上涨32.1%、15.9%，涨幅较大。不过，核心服务价格两年平均上涨2.7%，略高于过去10年的最高水平2.5%，涨幅相对温和。这说明“通胀上升-工资上涨-通胀上升”的恶性螺旋循环并未形成。往前看，我们认为美国物价上涨压力最大的阶段已过去。7月份以来原油价格高位震荡，未来继续上涨概率较小。8月份美国PPI能源价格环比上涨0.4%，涨幅显著低于5-7月份2%左右的水平。未来能源价格上涨的放缓会传导至运输价格。此外，今年5月份之后美国财政补贴效果逐步衰减，商品消费增速已经有所回落。最后，随着9月份美国额外失业补贴到期，失业群体的就业意愿会增强。这将减轻服务业价格上涨压力。不过，由于美国疫情仍然严重，劳动力供应的恢复可能不会很快，未来几个月PPI环比仍会保持一定的上涨速度，同比可能高位震荡。明年之后，随着美国PPI环比涨幅的进一步回落以及基数的抬高，美国PPI同比会趋势性回落。
