混沌天成研究院农产品组的朱良和张磊在报告中指出,近期纸浆行情偏弱,主要原因可能在于“双减”政策对于课外辅导教材的需求造成一定冲击,作为印刷行业为数不多的增长点被打压,文化纸旺季预期受阻。从7月的发运量数据来看,9月国内纸浆进口总量可能依然不高。终端需求的判断上,文化纸旺季虽然不及预期,但随着学生开学,环比会有所好转;生活用纸终端需求比较稳定;白卡纸包装需求随着淡季过去,环比也会有所好转,这些需求端的环比好转的体现首先应该反映在下游纸的库存去化上,目前8月底下游纸的社会总库存仍在累计,预计接下来的一段时间,随着需求端的好转以及进出口的改善,下游纸的库存会有所下降。整体上看,近几个月漂针浆价格围绕进口成本上下波动,4季度漂阔浆新增产能的投放,阔叶美金成本的下降是大概率事件,这会进一步拉大针阔价差,然后在供应端和需求端对漂针浆形成不同影响;漂针浆由于供应端的产能限制,下降的幅度和速度可能会较慢,短期没有大矛盾的情况下,国内价格仍然会围绕美金成本上下波动。