先惠技术(688155)是锂电池装配自动化龙头，受益于全球电动化加速下锂电池产能扩张带来的设备需求，技术、客户结构、盈利能力行业领先。公司实现对蒂森克虏伯、库卡等的国产替代，承接了华晨宝马G08、上汽大众MEB等高端产线，模组、PACK生产线生产节拍最高达20.58秒/个、51秒/件，自动化率最高达95%、89%。2021年公司重点拓展电池厂客户打开巨大市场空间，新接CATL8亿、孚能3.4亿等订单，未来将与更多一二线厂商合作。在订单、收入大幅提升的同时保持高利润率，2021H1净利润率达13.5%，若剔除股权支付费用为15.8%，位居行业前列。预计2021-23年 EPS2.61、4.23、6.13元，基于可比公司PE/PB估值，给予目标价175.17元，首次覆盖，给予增持评级。
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