贵金属日报：ADP数据大幅差于预期 美元持续走弱

华泰期货|贵金属日报2021-09-02投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院新能源&有色金属组研究员陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433ADP数据大幅差于预期美元持续走弱贵金属日报摘要:宏观面概述昨日美国方面所公布的ADP就业数据仅仅录得37.4万人，大幅低于市场所预期的63.8万人，这使得美元指数继续呈现回落态势。并且倘若经济数据持续表现低迷，那么势必会引发市场对于美联储无法按照预期进行缩减购债规模动作的担忧，这对于贵金属价格而言，无疑将会是十分利好的因素。不过就昨日贵金属的表现来看，暂时还没有出现太过明显的回升，叠加原油价格暂时的回落，因此目前贵金属或维持震荡并略微偏强的格局。基本面概述上个交易日（09月01日）上金所黄金成交量为16,978千克，较前一交易日上涨27.58%。白银成交量为3,063,622千克，较前一交易日上涨25.82%。上期所黄金库存为3,204千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨9,138千克至2,105,076千克。最新公布的黄金SPDRETF持仓为1,000.26吨，较前一交易日持平。而白银SLVETF持仓为17,134.29吨，较前一交易日持平。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。昨日（09月01日），沪深300指数较前一交易日上涨1.33%，电子元件板块则是较前一交易日下降0.98%。而光伏板块则是较前一日下降6.24%。策略黄金：谨慎看多白银：谨慎看多金银比：逢低做多内外盘套利：暂缓风险点央行货币政策导向发生改变 华泰期货|贵金属日报2021-09-022/10贵金属宏观面信息汇总重要宏观数据及事件概述昨日美国方面所公布的ADP就业数据仅仅录得37.4万人，大幅低于市场所预期的63.8万人，这使得美元指数继续呈现回落态势。并且倘若经济数据持续表现低迷，那么势必会引发市场对于美联储无法按照预期进行缩减购债规模动作的担忧，这对于贵金属价格而言，无疑将会是十分利好的因素。不过就昨日贵金属的表现来看，暂时还没有出现太过明显的回升，叠加原油价格暂时的回落，因此目前贵金属或维持震荡并略微偏强的格局。近期机构观点丹斯克银行：欧洲央行将把调整购债工具箱的重大决定留到12月欧洲央行有可能把有关政策工具相互配合的重大决策留到12月份的会议。首席策略师PietChristiansen表示，央行在9月份的政策会议上只会调整紧急抗疫购债计划（PEPP）的步伐。有关调整先前的开放式购债计划的辩论有可能会晚些时候进行。Christiansen预计，购债步伐第四季度将会放慢。“9月的会议上，‘显著’更快的购债步伐将会结束，欧洲央行将灵活实施购债操作，”他表示。“12月份，将启动工具箱微调的更大的‘战役’。高盛：预测美元跌势持续到2021年高盛资产管理称，目前已是负值的美国实际收益率、各类美国资产不断扩大的估值，以及需要以美元贬值来加以应对的经常项目赤字，所有这一切都可能会使美元的压力一直延续至2021年，预计美元跌势会延续到2021年，流动性动态和新冠疫情消息或许会对美元疲软的时间产生影响，但未必会影响到它的中期下行趋势。Kitco分析师：白银价格将在2021年达到40美元/盎司KitcoMetals的全球交易总监PeterHug在近期采访中表示，白银主要来源是伴生矿——开采其他有色金属带来的副产品，供给较黄金匮乏。Hug认为，白银市场尚未准备好迎接新一轮大规模需求扩张。他指出，无论以什么方式大规模提升白银产量，都需要一到两时间。如果供给出现滞后窗口，那么可能会导致白银价格飙升。尽管不少国家还在实施出行限制措施，但人们对经济复苏需求呼声高涨，政府也在酝酿新的数万亿美元的刺激措施。这不仅有可能导致通胀抬头，而且也会激发市场对白银工业需求大幅回升的预期。Hug认为， 华泰期货|贵金属日报2021-09-023/10美联储可能继续保持现行宽松货币政策至少一年，白银价格在2021年一季度末上涨至35-40美元区间的预期并不夸张。表格1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总品种昨收涨跌美元指数92.50-0.16%欧元/美元1.1840+0.27%英镑/美元1.3770+0.10%美元/日元110.03+0.03%S&P5004524.09+0.03%道琼斯35312.53-0.14%纳斯达克15309.38+0.33%CME原油68.22-0.41%资料来源：文华财经华泰期货研究院美国国债利率监控昨日10年期美债收益率1.299%，较上一交易日下降1BP，10年期与2年期美债收益率差为1.088%，较上一交易日下降1BP。 华泰期货|贵金属日报2021-09-024/10图1：美国10年期国债收益率单位：%图2：美国10年与2年期国债收益率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院金银持仓变化情昨日（09月01日）Au2112合约上，多头增持1,584手，空头则是增持1,744手。上个交易日沪金成交量为179,238手，较前一交易日上涨37.95%。在沪方面，在Ag2112合约上，多头减持236手，空头增持2,913手。白银上个交易日成交量为677,710手，较前一交易日上涨28.20%。图3：沪金成交量单位：手图4：沪银成交量单位：手数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院、 华泰期货|贵金属日报2021-09-025/10金银ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为1,000.26吨，较前一交易日持平。而白银SLVETF持仓为17,134.29吨，较前一交易日持平。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。图5：黄金SPDRETF持仓量单位：吨图6：白银SLVETF持仓单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：已知主流黄金ETF总持仓单位：吨图8：已知白银ETF总持仓单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院套利跟踪 华泰期货|贵金属日报2021-09-026/10期现价差：昨日Au2106合约与Au（T+d）价差目前为1.85元/克，较此前一日上涨33.09%，Ag2106与Ag（T+d）价差为32元/千克，较此前一日下降30.43%。内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为5.91，较此前一交易日下降0.95%，白银活跃合约内外盘比例为6.09，较此前一交易日下降0.18%。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为74.69，较前一交易日上涨0.31%。外盘为73.84，较前一交易日上涨1.88%。图9：黄金期现价差单位：元/克图10：白银期现价差单位：元/千克数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：黄金内外价格比单位：倍图12：白银内外价格比单位：倍数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|贵金属日报2021-09-027/10图13：内盘金银价格比单位：倍图14：外盘金银价格比单位：倍数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院金银基本面信息汇总现货金银T+d市场监控上个交易日（09月01日）上金所黄金成交量为16,978千克，较前一交易日上涨27.58%。白银成交量为3,063,622千克，较前一交易日上涨25.82%。黄金交收量为8,932千克，白银交收量为52,650千克。图15：上金所黄金交收量与成交量单位：千克图16：上金所白银交收量与成交量单位：千克数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院表格2：金银递延费支付方向统计品种指标2021年9月3日当周2021年9月以来黄金T+d递延费空付多交易日占比0/30/1 华泰期货|贵金属日报2021-09-028/10白银T+d递延费空付多交易日占比3/31/1数据来源：上海黄金交易所Wind华泰期货研究院金银库存情况监测昨日（09月01日）上期所黄金库存为3,204千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨9,138千克至2,105,076千克。图17：上期所黄金库存单位：左：千克右：元/克图18：上期所银库存单位：左：千克右：元/千克据来源：上海期货交易所Wind华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所Wind华泰期货研究院相关下游行业市场表现概述昨日（09月01日），沪深300指数较前一交易日上涨1.33%，电子元件板块则是较前一交易日下降0.98%。而光伏板块则是较前一日下降6.24%。 华泰期货|贵金属日报2021-09-029/10图19：Wind行业指数：电子元件单位：点图20：申万光伏行业板块指数单位：点数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院今日重要数据及事件汇总：表格3：今日重要数据及事件汇总北京时间具体内容17:00欧元区7月PPI月率19:00美国8月挑战者企业裁员人数(万人)20:30美国7月贸易帐(亿美元)22:00美国7月工厂订单月率数据来源：Wind华泰期货研究院策略：黄金：谨慎看多白银：谨慎看多金银比价：逢低做多内外盘套利：暂缓 华泰期货|贵金属日报2021-09-0210/10免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com