策略周报：A股盈利高点已过，整体机会需货币进一步转松

A股盈利高点已过，整体机会需货币进一步转松。中航证券研究所认为，基于中报数据，2021年A股盈利数据已开始放缓。随着中国经济见顶的信号不断被确认，A股盈利改善增速可能进一步回落。市场有观点认为A股ROE还将继续修复，盈利端的改善创造A股指数层面的向上空间。但是，我们认为真正驱动ROE的力量是GDP增速。随着疫情期间逆周期调节政策和经济活动的大开大合，本轮经济周期长度大概率被压缩，以过往基钦库存周期的长度推测本轮盈利修复的高点容易陷入缘木求鱼的逻辑陷阱。