房地产销售大幅下滑，PPI同比或再创年内新高

平安证券发布的研究报告指出，2021年9月3日数据预测显示，房地产销售大幅下滑，PPI同比或再创年内新高，生产持续低迷，基建边际发力。8月工业增加值两年复合增速为5.6%，与上月持平。需求方面，8月土木工程建筑业PMI大幅反弹6.4个百分点，预计是极端天气和疫情等因素消退后，基建投资有所加快，与高频数据中水泥价格超季节性上涨一致。同时，8月房屋建筑业PMI小幅下滑，预示房地产投资延续下行。从结构来看，建筑安装业PMI表现依然较好，上半年拿地偏弱滞后传导，预计地产“新开工弱、竣工强”格局延续。消费延续偏弱，PPI或再创新高。238月非制造业PMI跌破荣枯线，尤其是公共设施、住宿、餐饮、铁路和航空运输业下滑幅度较大，与极端天气和疫情扩散有关。中性预期下，8月社零两年复合增速或继续下滑至3.4%（前值3.6%）。价格方面，8月猪肉价格再度转跌，同时疫情阻碍旅游、餐饮类价格上涨，中性预期下CPI环比略弱于季节性，同比上行至1.1%。工业品价格方面，疫情扩散、拜登喊话、页岩油较快增产拖累月内原油表现，8月布伦特原油环比下跌5.6%。由于前期上游涨价预计继续向下游传导，因此本月PPI环比或维持上涨，但涨幅略收窄，同比水平或达到9.1%，突破前期高点。