根据研报，7月工业增加值增速由8.3%降至6.4%，两年复合增速由6.5%降至5.6%，经济增长放缓。7月财政收入复合增速与6月基本持平，但主要受到个人所得税和企业所得税回升的支撑，与经济活动相关的增值税、消费税收入明显回落。工业生产走弱主要受到财政、金融条件收缩以及疫情不确定性对总需求的拖累。预计经济增长仍将延续温和回落态势，逆周期调节政策将起到托底作用。政策方面，上周召开中央财经委第十次会议，会议强调要在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率和公平的关系，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，调节高收入群体收入，形成橄榄型分配结构。同时，通货膨胀方面，初步预计8月CPI同比增长0.8%，与7月下行0.2个百分点；PPI同比增长8.8%左右（环比增速0.2%），较上月下行0.2个百分点。流动性方面，上周央行缩量续作MLF，货币市场利率下行；8月LPR维持不变。在市场方面，权益市场目前维持短期A股震荡的判断不变，投资线索上，一是聚焦中报盈利高增速标的；二是在中长期成长性方向中选择估值和业绩增长较匹配的电子、新能源汽车、储能、氢能、医药等板块；三是关注低估值的金融板块。风险方面，关注美债收益率上行、海内外疫情、美股波动性加大等。固定收益市场，如果政策利率和资金利率中枢不进一步下行，短期内收益率向下的空间较为有限，进一步考虑衡量微观市场结构的部分指标显示近期市场存在局部过热迹象，短期不建议追涨，久期策略维持中性观点。同时需关注地方债供给放量带来的阶段性扰动。
