光大传媒互联网周报：广电总局发文进一步加强广播电视和网络试听文艺节目管理

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年11月11日 传播与文化 广电总局发文进一步加强广播电视和网络试听文艺节目管理 ——光大传媒互联网周报20181111 行业周报  A股、美股和港股传媒公司交易回顾。（1）上周（2018年11月05日至2018年11月11日），传媒指数（-3.30%）在29个指数涨跌幅中排名第26。中信指数中5个分行业上涨，涨幅前三的分行业分别为综合（+4.22%）、轻工制造（+1.17%）、纺织服装（+1.17%），跌幅第一为银行（-4.53%）。（2）A股传媒行业138家公司中共有58家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为欢瑞世纪（+19.53%）、电广传媒（+14.98%）、富春股份（+11.81%）。跌幅前三名为万达电影、分众传媒、完美世界，跌幅分别为-35.85%、-15.51%、-7.26%。市值前三名为分众传媒（839.57亿元）、东方财富（637.76亿元）、世纪华通（472.79亿元）。（3）美股：美股中概股传媒互联网行业一共26家，涨幅前三的分别为REMARK（+57.87%）、兰亭集势（+28.75%）、畅游（+23.12%）。市值前三的为阿里巴巴（3795.91亿美元）、百度（678.61亿美元）、京东（347.83亿美元）。美股本土中共29家公司，一共7家上涨，其中猫途鹰(TRIPADVISOR)（+24.80%）、新闻集团(NEWS)-A（+7.37%）、新闻集团(NEWS)(+7.11%)位于涨幅前三。（4）港股：港股中传媒互联网行业一共95家，其中有30家公司股价上涨，涨幅前三的分别为拉近网娱（+30.77%）、华泰瑞银（+26.21%）、有线宽频（+24.65%）。  行业重要新闻及数据点评。国家广电总局发布新政；腾讯蝉联最佳移动游戏广告平台；腾讯音乐赴美IPO；动漫为媒，两岸青年聚常州；腾讯考虑开发VR微信 互联网“5G”时代的风口在哪里。国内电影市场第45周（2018.11.05-2018.11.11）总票房约8.67亿元，《毒液：致命守护者》是本周票房冠军；《创业时代》在网播和电视播放量中蝉联榜首。  关注建议。1）市场关注的传媒行业高比例股权质押风险，各方政府及监管献策，积极改善信号出现，我们持续观察跟踪风险是否逐步化解；2）游戏版号尚未有明确时间表，紧密关注政策拐点，官媒《人民日报》先后发表两篇文章《疏堵结合，让孩子远离游戏瘾》、《强化社会责任 游戏产业大有可为》，表态支持行业健康发展。上周，IG夺冠引起市场对游戏电竞行业的关注；另一方面，头部游戏公司缩减营销费用，或将引发进一步加剧行业向龙头资源产品集中及行业内游戏公司效仿、加速产品内容洗牌及产业出清；3）影视板块，广电总局发文进一步加强广播电视和网络试听文艺节目管理，对艺人片酬不超过40%、严禁收视率对赌、限制偶像养成行业现象进行规范，密切关注具体落地执行层面如何实施；4）从短期来看，部分公司估值进入个位数区间，积极谨慎面对或将迎来的估值修复叠加政策拐点板块的反弹行情；中长期来看，我们坚持推荐细分板块的龙头公司：芒果超媒、华策影视、中南传媒、中国电影、视觉中国、三七互娱、完美世界等。  风险分析。影视内容产业政策变动的风险；动漫行业内容创新不足的风险；游戏行业监管政策的风险；广告行业宏观经济波动的风险；文旅相关行业政策变动的风险；出版行业侵犯著作权的风险；广电行业市场萎缩的风险。 分析师 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 2018-11-11 传播与文化 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 A股和港股一周市场回顾 .......................................................................................................... 4 1.1、 A股总体情况回顾 ................................................................................................................................... 4 1.2、 A股传媒行业公司回顾 ............................................................................................................................ 5 1.3、 美股和港股总体回顾 ................................................................................................................................ 6 2、 行业重要数据点评 ................................................................................................................... 10 2.1、 电影：《毒液：致命守护者》表现强势，高居票房榜首 ......................................................................... 10 2.2、 电视剧/网剧：《创业时代》受到强势追捧，播放量遥遥领先 ................................................................ 13 2.3、 综艺：北京卫视《上新了·故宫》收视夺冠 《吐槽大会第三季》人气居高不下 .................................. 13 2.4、 出版：虚构榜东野圭吾占三席 《梁家河》蝉联非虚构畅销榜榜首 ...................................................... 15 2.5、 国漫：《星辰变 第1季》居国漫首位 《全职法师 第3季》居第二 ..................................................... 16 3、 行业重点新闻回顾 ................................................................................................................... 16 3.1、 影视：国家广电总局发布新政 川港共建电影合作平台 ......................................................................... 16 3.2、 游戏：畅游营收萎缩背后：游戏行业“淘金热”下的淘金难 腾讯蝉联最佳移动游戏广告平台 ........... 18 3.3、 音乐：腾讯音乐赴美IPO 多元化营收模式领跑国内音乐市场 .............................................................. 19 3.4、 动漫： 国漫迭代，寒冬来临是优胜劣汰 动漫为媒，两岸青年聚常州 ................................................. 20 3.5、 互联网：腾讯考虑开发VR微信 互联网“5G”时代的风口在哪里 ...................................................... 21 4、 关注建议 ：估值创新低 关注龙头公司 .................................................................................... 23 5、 本周重要公告 .......................................................................................................................... 24 5.1、 主板传媒上市公司重要公告 ................................................................................................................... 24 6、 风险提示 ................................................................................................................................. 26 2018-11-11 传播与文化 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表目录 图1：上周（2018.11.05-2018.11.11）各行业涨跌幅（单位：%） ............................................................................ 4 图2：中信传媒板块总体估值水平（PE TTM） ........................................................................................................ 5 图3：A股传媒行业公司上周涨幅榜前十（单位：%） ............................................................................................ 5 图4：A股传媒行业公司上周跌幅榜前八（单位：%） ............................................................................................ 6 图5：A股传媒行业公司市值（单位：亿元） .......................................................................................................... 6 图6：美股中概股传媒互联网行业上涨公司（单位：%） ........................................................................................ 7 图7：美股中概股传媒互联网行业公司跌幅排名（单位：%） ................................................................................. 7 图8：美股中概股传媒互联网行业公司市值（单位：亿美元） ................................................................................ 8 图9：美股传媒互联网行业公司涨幅前十（单位：%） ...............................................................................