H1增速放缓，H2开店加速可期

根据研报内容，煌上煌在21H1实现营收14.07亿元，同比增长3.09%，但净利润却下降了4.84%。其中，禽肉制品、蓄肉制品、米制品等业务的收入增速放缓，毛利率也有所下降。此外，公司新开门店417家，但由于疫情的影响，店均营收仍未完全恢复。公司计划今明年筹建浙江、山东、京津冀生产基地，围绕重点外省市场布局基地，以保障门店加速开拓。预计21-23年EPS为0.65/0.77/0.93元，给予“买入”评级。风险因素包括疫情对门店销售的影响，以及米制品业务调整的效果。