2Q21收入、净利润增速强劲，长期享行业β与自身合规化α红利

Coinbase Global（COIN）发布半年报，2Q实现营收22亿美元，YoY+1095%；实现净利润16亿美元，YoY+4879%，为公司额外增加7.37亿元净利润；Non-Gaap EBITDA为11.5亿美元，Non-Gaap EBITDA Margin较1Q21的62%下降到52%。交易量为4620亿美元，QoQ+38%，以太坊交易量（26%）首超比特币（24%）。MTU与交易量高速增长，机构增幅大于零售。我们认为，伴随加密经济的发展，机构提高对于加密货币的关注度，Coinbase作为合规化交易所，将充分享受行业β与自身合规化α红利。