医药生物行业研究周报：带量采购的再思考

行业研究周报：带量采购的再思考 近期，安徽省医药集中采购服务中心发布公告，开展临床检验试剂集中带量采购谈判议价，将部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分的临床检验试剂纳入采购范围。安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价结果》。同时，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工关节集中带量采购文件（GH-HD2021-1）》，采购范围包括初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节。带量采购作为一种采购方式，其中的关键是以量换价，而路径就是保障使用（医保帮医生或医院做产品的“选择”，并施加考核影响力确保选择被执行），而其中保障使用两个要素要求：使用场景（医保对于公立医疗体系影响更大）、医保报销（医生或者患者对于是否报销有相当高的敏感度），因此从带量采购品类角度，我们的观点是国家集采预见性较高，药品以一致性评价为基准，耗材以临床用量较大/采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分是主要考虑要素，而地方集采预见性相对较差，除国家整体规划安排（如部分区域开展的胰岛素、中成药、创伤耗材），还有腐败案件（如安徽IVD谈判）、民众关注（如宁波种植体）、品种续约等。对于企业的影响：从2018年底第一次药品带量采购至今的情况来看，对于企业的核心影响依次是：品类本身的空间（成熟品类/处于成长期的品类）、企业的产品格局（市场份额的大小）、中标的价格情况（对出厂和渠道价格体系的影响）、产品本身可调整的应对空间（如可否开拓新的渠道、患者的依从性），我们认为大部分存量成熟品种带量采购之后腾挪空间较小，但是对于部分品类有较大拓展空间的产品，如中标价格尚可，企业可以实现以量换价，从而实现整体利润的增加，如关节类产品、胰岛素类产品。建议选股思路：建议关注医疗服务、创新产品、医疗器械、科学服务（主题）、消费医药等领域的公司。