业绩符合预告，智能化转型及出海提升公司发展预期

长城汽车发布2021半年报，营收和利润均实现大幅增长，主要受益于销量增长和车型销售结构改善。公司致力于智能化转型，并已实现中国首个全车冗余L3级自动驾驶。此外，公司正在积极推进海外市场的拓展，未来将有更多的海外市场成为公司营收增长的强有力支撑。我们看好公司在细分市场定位能力、智能化领域的布局和海外拓展潜力，预计公司2021年收入为1494亿元，归母净利润为89.9亿元，对应2021-2022年PE 64.4倍、45.7倍。