申洲国际（02313）是一家专注于针织品制造的公司，主要产品包括运动、休闲、内衣和其他针织品。根据公司2021年半年报，其总营收为113.69亿元，同比增长11.1%，归母净利润为22.26亿元，同比下降11.4%。公司主要收入来源于运动类产品，占比为71.0%。分区域看，国内收入占比为29.1%，日本收入占比为17.7%，欧洲收入占比为18.8%，美国收入占比为15.5%，国际其他市场收入占比为18.9%。公司前四大客户占总收入的83.8%。公司毛利率为29.7%，归母净利率为19.6%。我们预计公司2022-23年的归母净利润为55亿元、65亿元、78亿元，对应EPS为3.66元、4.33元、5.18元。然而，公司盈利预测受到海外疫情和东南亚工厂产能的影响，我们下调了盈利预测。公司面临的风险包括疫情局部反复影响终端消费需求、品牌商采购策略和市场投放发生调整、生产基地及工厂受限导致产能扩张及利用率不及预期、外汇波动风险等。
