主品牌快速扩容，全国化扩张提速

青岛啤酒发布2021年半年报，实现营收182.9亿元，同比增长16.7%；实现归母净利润24.2亿元，同比增长30.2%。其中21Q2实现营收93.6亿元，同比下降0.3%，实现归母净利润13.9亿元，同比增长5.8%，Q2略超市场预期。公司高端化转型升级持续顺利，高端啤酒销量占比大幅提升7pp至29%，主品牌销量占比也从去年同期47%提升至53%。预计2021-2023年EPS分别为2.11元、2.63元、3.15元，对应动态PE分别为42倍、34倍、28倍，维持“买入”评级。