中科电气发布2021中报，2021H1营收8.23亿元，同比+125.7%，归母净利润1.59亿元，同比+166.6%。负极业务营收7.01亿元，同比+153.4%；毛利率33.8%，同比-1.7pct；销量2.35万吨，同比+211.1%；单价2.98万元/吨，同比-18.6%；单吨毛利1万元，同比-22.4%；预计单吨净利0.58万元，同比基本持平，环比+24.2%。目前公司负极主要客户为：比亚迪（刀片电池核心供应商）、宁德时代、中航锂电、苏州星恒、SKI。公司Q2盈利超预期，随着2021H2负极新增产能投放、2022年新增石墨化产能投放，对成本将产生正向影响，我们预计2021-2023年负极出货量为5.2/9/12.5万吨。我们上调2021-2023年归母净利润预测至3.73（+0.46）/ 5.77（+0.94）/7.61（+0.7）亿元，当前股价对应P/E40.0/25.8/19.6，维持“买入”评级。
