拥抱行业契机，收入业绩高增长

帅丰电器（605336）半年报点评：收入业绩高增长，股权激励落地，解锁条件逐年提高。公司上半年实现营收4.2亿元，同比增长60.1%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长64.2%；实现扣非净利润1.1亿元，同比增长66.4%。预计未来随着产能逐步释放，公司作为集成灶行业中的佼佼者，市场份额将得到快速提升。毛利率逆势提升，盈利能力小幅改善。公司综合毛利率为49%，同比增加0.2pp，单季度来看，Q2毛利率49.9%同比增加0.5pp。费用率方面，公司销售费用率为11.5%，同比下降0.5pp，主要系收入高增带来费用率下降，但是广告投放力度的增加使销售费用绝对额同比增长53.9%至4832万元；管理费用率为8.2%，同比增加0.5pp，主要系管理人员工资，折旧和摊销费用，限制性股票本期股份支付摊销增加所致；财务费用率为-2.6%，同比下降0.4pp。综合来看，公司净利率为29.7%，同比增加0.7pp，盈利能力小幅提升。