以小博大，电影市场复苏带动上半年业绩回暖

光线传媒发布2020半年报，上半年实现营收7.55亿元，同比增长191.37%；归母净利润4.85亿元，同比增长2255.45%；经营活动现金流净额2.8亿元，同比由负转正。公司电影业务收入6.57亿元，同比增长616.04%，利润贡献大幅增长。后续预计待上映电影11部，制作中的电影48部；预计待制作、播出的影视剧项目15部。整体来看，中小体量的电影与电视剧项目是稳固公司业绩发展的基本盘。而动画电影的制作成本相对较低、一旦打造出爆款将会带来巨额收益，有利于提升公司的业绩弹性和估值水平，如《哪吒》系列IP、《大鱼海棠》系列IP等；但动画电影的制作周期较长、人才较为稀缺，是短期量产的重要制约因素。