2Q21净利润同比仅下降2%；略好于预期

江苏恒力液压2Q21净利润同比仅下降2%，略好于预期。尽管2021年二季度挖掘机行业需求疲软、钢材成本居高不下，但恒力2021年二季度净利润仅同比下降2%至6.26亿元人民币，略好于预期。1H21的净利润同比增长43%至人民币14.1亿元，占我们全年预测的48%（1H20的运行率：43%）。值得注意的是，1H21泵、阀等产品的收入超过了挖掘机液压缸的收入，这是业绩回升的关键驱动因素。我们预计恒力8月份的液压缸产量同比增长将超过10%，并预计在基建支出增长改善的支持下，21年第四季度将加速。