迭代阶段业绩符合预期，《梦诛》代表的新周期产品长线可期

完美世界在2021年上半年实现营收42.07亿元，同比下降18.22%，归母净利润2.58亿元，同比下降79.72%，扣非后归母净利润3823.66万元，同比下降96.68%。其中Q2实现营收19.76亿元，同比下降23.10%，归母净利润-2.07亿元，同比下降131.48%，扣非后归母净利润-2.80亿元，同比下降150.53%。公司调整海外游戏布局，导致业绩承压，但《梦幻新诛仙》手游代表的新周期产品已初显成效。预计2021-2023年公司归母净利润分别为15.8亿/26.3亿/31.2亿元，对应PE分别为18.4x/11.1x/9.3x，维持买入评级。