赛特新材（688398）发布2021年半年报，收入3.43亿，同比增长67%；归母净利0.64亿，同比增长22%；扣非归母净利0.52亿，同比增长41%。毛利率34.0%，同减4.1pct，主要源于原材料玻纤短切原丝价格20h2以来持续有较大幅度上涨，此外推测21h1海运费用价格上涨亦有一定负面影响。受益新冠疫苗等出口需求较快增长，公司保温箱业务保持高成长，21h1公司保温箱业务收入859万，yoy+123%，毛利率33.5%，同减5.6pct。收入体量成长，费用率持续优化，21h1公司期间费用率同减0.7pct至14.3%（主要为销售费用率及管理费用率降幅明显，因汇率波动致21h1财务费用率同增1.7pct至0.9%）。21h1公司综合毛利率同减4.2pct至3.38%，归母净利率同减6.9pct至18.6%；其中21q2综合毛利率同减7.1pct至32.7%，归母净利率同减4.5pct至17.7%。 判断利润率接近底部，看好真空绝热板需求成长性及公司龙头优势 这个时点向后展望，1）主要玻纤价格进一步大幅涨价概率有限，且有结构性降价信号；2）公司正投建超细玻璃纤维生产线，投产后或可部分替代短切原丝，同时提升公司原材料供应保障能力，我们判断公司现阶段利润率或接近底部，后续有望逐步修复。随着行业内对制冷设备能效要求提升及HFCs等非二氧化碳温室气体管控力度提升，真空绝热板低导热系数及更环保优势更加凸显，其在冰箱等领域渗透率仍有较大提升空间，渗透率稳步提升趋势或有较好延续性。依托公司持续研发积累，公司已形成了真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及绝热板产品性能检测等产业链一体化能力，客户质量及粘性亦有
